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美国经济多么强劲? 2014年11月25日,衡量美国经济复苏的健康状况仍然不容易

作者:欧钛    发布时间:2019-02-01 05:07:04    

根据今天发布的新数据,美国经济在今年第三季度以39%的年增长率增长,这是从预先估计的35%的上调它是在第二季度实际产量扩大之后以46%的速度确实,在过去五个季度中有四个季度GDP增长了35%或更多(在过去五个季度中有两个季度增长了45%或更多)美国经济自那以后五个季度没有这样的结果20世纪90年代后期也不是唯一令人鼓舞的指标去年就业人数增长速度是自2006年以来的最快速度,招聘步伐似乎呈上升趋势很有可能得出结论认为,美国的所有人都处于最佳状态但是再看一下,从2013年第三季度到今年第三季度,实际产出仅增长了24%当然,这是由于第一季度糟糕,经济以每年21%的速度萎缩至少部分近期数据的稳健性肯定归因于今年前三个月的亏损补偿率24%的年同比率完全没有普遍性,即使按照这种复苏的标准也是如此;事实上,自2010年以来,这一趋势已接近尾声同时,工资和价格的增长都非常疲弱平均每周收入增长仅比去年增长28%:这种复苏相当正常,远低于过去的增长率扩张同时,个人消费支出的价格指数(美联储针对的通胀指标)在第三季度仅上涨了15%,低于第二季度的16%,升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑推荐当然,这一切都发生在美联储主要政策利率几乎为零(而其资产负债表为4万亿美元)的世界中当货币政策能够保持远离正常水平时,美国显然仍然存在问题即使通货膨胀和工资增长陷入可怜的低水平,经济仍然有所回升尽管没有通胀压力,美联储仍准备正常化;如果美国经济增长加速,那么明年首次加息可能会在明年上半年到来但美联储肯定会关注这些事情,看看几种可能的叙述中哪一种可能最适合这种奇怪的,奇怪的数据点集是什么样的叙述其中一个经济体是最近的GDP数据描绘出令人误解的乐观情况在这个故事中,过去两个季度的快速增长可能是部分波动,部分是从一开始到今年的反弹,我们应该预期会回归到较慢的增长速度更符合价格和工资发出的信号这个故事虽然相当合理,但随着每个令人鼓舞的数据点变得不那么有吸引力这表明美联储应该密切关注任何增长滑点的迹象第二个可能是经济美国经济相对封闭,因此增长放缓并不会通过贸易渠道对增长产生很大影响,但如果导致通货膨胀疲软对消费者有利,可能有助于增长可能是这样的情况经济从一两年前的基本没有变化,但是受到汽油和其他商品成本下降的推动(也许还有政府的减少)减少赤字)在这种情况下,美联储应再次关注,但有迹象显示通货紧缩的风向正在下降或经济正在接近产能,其中任何一种趋势都可能推高通胀三分之一可能是长期停滞的世界美联储终于成功实现了增长,但很可能只是通过创造危险和不可持续的资产价格上涨来实现这一目标在这个故事中,美联储面临着一个令人讨厌的选择:试图找出最令人担忧的过剩并将其控制在增长的成本,或容忍不断增长的金融不稳定,希望衰退是相对无害的第四个可能是一个潜在的生产力潜力最终增长良好的世界,部分归功于信息技术的进步,新的数字商业模式,以及美国能源生产的巨大推动这些趋势使得产出增长能够超过就业增长 然而,由于自动化的可能性和利用新的劳动力供应来源的创新商业模式,技术也在限制工资增长在这个世界上,美联储不必过分担心过度投资;事实上,经济运行越热,新的节约成本的技术就会越快被利用任何这些都可能是真的美联储应该记住的是,它仍然停留在一个既定的叙述中:零利率世界在那个世界里,在没有令人讨厌的惊喜的情况下,增长可以很好地缓和,但是当它们出现时很快就会动摇在世界通胀预期可以通过扩张性政策或商品价格上涨而被推上,但总是稳定并最终开始回落到零和在那个世界上,低通胀经济体预计将足以应对持续加息的时间总是迫在眉睫美国经济复苏最近看起来令人印象深刻,但这并不是理所当然的,而不是利率和通货膨胀率如此之低,

 

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