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日本经济关于债务日本最好的财政赌注是在2014年11月18日之后留下通货紧缩

作者:乌詹莶    发布时间:2019-02-01 10:02:01    

对于日本政策制定者来说,这已经是动荡的几周了首先,日本央行为应对疲软的增长和通胀数据而大幅扩大量化宽松计划然后,新数据显示日本经济以每年16%的速度萎缩第三季度增长预期下降是连续第二季度出现萎缩,使日本陷入技术性衰退今天,首相安倍晋三(Shinzo Abe)召开大选,目的是建立一个推迟即将崛起的任务日本的消费税消费税上涨是旨在控制日本政府债务的战略的一部分;日本政府债务现在超过GDP的240%,政府继续每年赤字占GDP的8%左右但是,赤字削减战略的第一部分是今年早些时候消费税的初步上升,似乎是日本经济放缓的一个重要因素日本的困境提出了几个关键问题首先,消费税增加导致经济陷入衰退的经济状况如何将消费税从5%增加到8%可能会让人感到奇怪的是,直到今年第二季度才会出现相对强劲的复苏,我不确定我们应该对此感到多么惊讶世界上经济增长放缓很少有经济体可以依靠外部需求来推动其复苏(正如日本在2000年代中期所做的那样)现在强劲增长的经济体 - 美国和英国 - 显然不依赖于净出口的增长而是国内需求留下负担在日本,这意味着动员其显着的私人储蓄用于消费和投资升级您的收件箱并获得我们的每日调度和编辑精选反过来,这意味着打击通货紧缩通货膨胀意味着日本家庭应该期望他们积蓄的温和侵蚀,除非那些成堆的日元得到充分利用通货紧缩,相反,允许日本家庭获得积极的回报即使利率维持在零也可以节省成本但是重新建立持续的正通货膨胀是一种信心游戏如果家庭认为他们会花钱,公司会雇用,价格会上涨如果家庭怀疑政府承诺产生更多通货膨胀那么游戏就会失败最初的消费税上涨无疑对消费选择产生了巨大影响;第一季度实际国内生产总值年增长率为67%,因为人们在税收增加之前将购买量提前,然后在第二季度以73%的速度下降,但负面影响的持续存在可能反映了信心的丧失反对通货紧缩的斗争将会赢得消费税率的增加显然是紧缩的,这不是政府在完全致力于提高通货膨胀和利率时所采取的行动第二,我们是否应该关注日本没有解决其财政问题这确实是一个关键问题一个答案是,提高税收和/或削减支出的决心并不是问题的核心而是,最大的问题是无法管理名义产出的增长这是非常困难的在分母拒绝增长的经济中降低债务与GDP的比率另一个答案是可能有时间担心债务,但现在不是它关注债务的市场的正常机制记录了他们的不满(和抑制增长)日本根本不是问题利率很少降低太低通货膨胀是问题正如保罗克鲁格曼所说,市场对日本财政状况的信心丧失不一定是坏事;如果资本外流导致日元走低和通胀上升,那对日本央行来说将是一个值得欢迎的结果只要市场相信日本可以解决其财政问题,那么严重的债务恐慌不必成为一个问题尽管日本在最初的税收上升方面已经做好准备,尽管利率处于最低水平,但政府借贷成本的任何有意义的上升都会导致进一步的财政整顿因此,现在财政问题显然应该是第二个问题促进增长的政策 而另一个答案是,虽然日本曾经是一件非常脏的衬衫,但它看起来不那么肮脏在大型债券发行人中,欧元区经济体正在向联盟排行榜上升这些欧元区经济体没有自己的央行和他们所拥有的中央银行并不像日本银行那样急于购买政府债券如果流动的富裕世界债券是稀缺和宝贵的资源,那么欧元区内的麻烦对日本而言是另一个好消息表示应该对其财政缺口稍微担心一点但是我们也要清楚日本债务问题的性质它的政府债务与国内生产总值的比率超过240%,这听起来非常糟糕但如果一个人拿出价值由日本政府不同分支机构持有的债务,那么这个比例下降到不到140%仅日本银行持有约20%的日本政府债券,并且每年购买的政府债券多于政府,挥霍无度,可以问题尽管所有利率和通货膨胀都低至低,但日本正在迅速走向一个世界,在这个世界中,它可以简单地消除每个人都坚持需要承担的义务这就是债务货币化,预示着,如果有的话恶性通货膨胀是其中之一然而恶性通货膨胀是日本必须担心的最后一件事在某种程度上具有讽刺意味:通过对经济造成打击并加强通缩压力,消费税上升,这是一个负责任的交易步骤与日本累积的债务,可能已经为无情贪得无厌的日本银行和货币化扫清了道路当然,这不代表免费午餐如果有人认为日本在过去会有一个或多或少的正常经济如果它没有陷入零下限,那么它在通货紧缩陷阱中的经验已经花费了经济数万亿美元的产出,以及个别的日本工人你工作和工资增长虽然在这一点上,关于日本应对债务采取何种措施的辩论有点荒谬没有多少财政正义会让日本摆脱长期的困境只要日本处于长期状态政府债务的期限将会建立,并将进入日本银行的资产负债表很难看出税收增加会如何破坏通货紧缩的努力服务于任何人的目的他们正在铺平道路,应该很清楚,比日本目前的困境更为熟悉和更奇怪的东西:大量政府债务的货币化,

 

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